Помните 2023-й? Все хотели быть OpenAI
Тогда казалось, что достаточно добавить "AI" в название стартапа - и венчурные фонды выстроятся в очередь. Суммы раундов измерялись сотнями миллионов, а оценка OpenAI в $40 млрд выглядела скромным началом. Инвесторы боялись пропустить следующий Google или Amazon.
Сейчас, в 2025-м, атмосфера другая. Вместо "Какую модель вы используете?" на встречах звучит "Когда выйдете на прибыльность?". Разница как между студенческой вечеринкой и утренним похмельем.
В 2024 году средняя оценка AI-стартапа на ранней стадии составляла $45 млн. К середине 2025-го - $28 млн. Падение на 38% за год. Инвесторы перестали верить в сказки.
Инфраструктурный счет пришел. И он огромный
Первое, что отрезвило рынок - счета за облачные вычисления. Обучение большой модели стоило десятки миллионов долларов. Ежемесячные инфраструктурные расходы съедали раунды финансирования за полгода.
Nvidia зарабатывала рекорды, пока стартапы горели. Ирония? Абсолютная. Поставщик лопат обогатился во время золотой лихорадки, а большинство золотоискателей обанкротились.
| Показатель | 2023-2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Фокус инвесторов | Технологическое превосходство | Путь к прибыльности |
| Ключевой вопрос | "Сколько параметров?" | "Какая окупаемость?" |
| Типичный раунд | $50-100 млн на идею | $10-20 млн на работающий продукт |
| Ожидания от команды | PhD из Stanford/FAANG | Опыт продаж и unit-экономика |
Клиенты устали от демо. Им нужны результаты
Ранние внедрения показали неприятную правду: интеграция AI в бизнес-процессы сложнее, чем кажется. Модели галлюцинировали. Данные требовали очистки. Сотрудники сопротивлялись изменениям.
Как мы писали в материале "95% компаний не видят отдачи от ИИ", большинство пилотов так и не вышли в продакшн. Бизнес-лидеры начали требовать конкретные цифры: на сколько сократятся затраты, на сколько вырастет выручка.
Консолидация: выживут сильнейшие, а не самые громкие
Рынок начал очищаться. Стартапы с красивыми демо, но без клиентов закрывались. Те, кто успел привлечь гигантские раунды в 2023-м, теперь экстренно ищут пути к прибыльности, увольняя половину команды.
Как прогнозировалось в "Консолидация AI-рынка в 2026", мы видим первые признаки: крупные игроки скупают технологии, а не строят с нуля. Зачем обучать свою модель за $100 млн, если можно купить команду, которая уже решила проблему?
А что с акциями? Там тоже похмелье
Публичные рынки отреагировали быстрее венчурных. Акции компаний, добавивших "AI" в название без реального бизнеса, упали на 60-80%. Даже лидеры вроде Nvidia столкнулись с вопросами о устойчивости роста.
В материале "Пузырь ИИ-акций" мы предупреждали: оценки закладывали вечный рост, который физически невозможен. Теперь инвесторы требуют доказательств, что спрос на чипы и облачные услуги не рухнет через квартал.
Новые герои: не исследователи, а интеграторы
Если раньше славу получали создатели больших языковых моделей, теперь ценятся те, кто умеет их внедрять. Консалтинговые компании, системные интеграторы, даже обычные IT-аутсорсеры - они зарабатывают реальные деньги, пока AI-стартапы ищут продукт-рыночное соответствие.
Примеры из реального мира, как в отчете с AI Journey 2025, показывают: успех приносят не прорывные алгоритмы, а умение адаптировать существующие технологии под конкретные бизнес-задачи.
Парадокс 2025 года: самые прибыльные AI-компании не занимаются AI. Они занимаются автоматизацией, аналитикой данных, оптимизацией процессов - используя AI как инструмент, а не как самоцель.
Что дальше? Реализм вместо магии
Рынок не рухнул. Он повзрослел. Инвестиции не исчезли - они стали умнее. Деньги теперь идут не в хайп, а в решения с понятной экономикой.
Скептицизм - это хорошо. Он отсеивает шарлатанов и оставляет тех, кто решает реальные проблемы. Как в истории с доткомами: после краха 2000-го выжили Amazon, Google, eBay. Не самые громкие, а самые полезные.
Мой прогноз? К 2026-му мы увидим волну IPO - но не AI-стартапов, а компаний, которые используют AI для улучшения традиционного бизнеса. Как Z.ai показал, публичные рынки готовы к AI, но требуют прозрачности и прогнозируемости.
! Главный урок 2025 года
Технология не создает ценность сама по себе. Ценность создает решение проблемы клиента. AI - это не волшебная палочка, а очень дорогой и сложный инструмент. Как экскаватор: мощный, но бесполезный, если не знаешь, где копать.
Следующие два года будут определяющими. Компании, которые научатся считать ROI от каждого AI-проекта, выживут. Те, кто продолжит жечь деньги на исследования без коммерческого применения, исчезнут.
И это правильно. Здоровый рынок должен отделять зерна от плевел. 2025-й стал годом, когда инвесторы наконец-то включили мозги. Поздно? Возможно. Но лучше поздно, чем никогда.
